日本一高清二区视频久二区_a毛片视频在线免费观看_亚洲av永久久久久久久天堂_日本欧美国产天堂在线观看_亚洲黑丝袜久久久成人中文字幕_国产精品一区二区羞羞答答_一区二区三区美女视频_偷窥丶少妇偷拍丶少妇_亚洲国产精品久久久久蝴蝶传媒_日本男人女人做爰视频男人

富博士課堂第十五話：關(guān)于FoF與MoM，你應(yīng)該知道的都在這里啦！

“基金中基金”（FoF）與“管理人的管理人”（MoM）都屬于多重經(jīng)理人投資的形式。FoF為專門投資于其他證券投資基金的基金組合，MoM則選擇不同的投資管理人，并授權(quán)它們進(jìn)行投資決策。MoM強(qiáng)調(diào)“多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格、多元投資管理人”，其投資管理人可以是基金公司或者投資經(jīng)理。本文偏指以基金公司為投資管理人的MoM。

從投資戰(zhàn)略上看，F(xiàn)oF較MoM把控得更緊，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)配置。多資產(chǎn)投資的FoF通常將資產(chǎn)配置放在非常重要的位置，由自己制定；MoM在明確投資目標(biāo)后，傾向?qū)①Y產(chǎn)配置放權(quán)于所選擇的投資管理人。穿透來(lái)看，F(xiàn)oF與MoM的主要收益來(lái)源都是資產(chǎn)配置，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，對(duì)FoF產(chǎn)品管理者的資產(chǎn)配置和投資能力的要求更高，對(duì)MoM產(chǎn)品管理者的管理人選擇和投資監(jiān)控能力要求更高。

FoF與MoM一般都利用定量和定性的方法選擇投資管理人，考察維度包括管理人公司組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、投資團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控制度等方面，以確保管理人公司有著良好的制度、優(yōu)秀的投研和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。由于MoM選擇的是投資管理人而不是具體基金，因而管理人的選擇對(duì)MoM的影響更大，投資管理人需要有較強(qiáng)的綜合能力，包括資產(chǎn)配置、投資決策制度、投資流程、投資經(jīng)理資源等。

FoF與MoM對(duì)投資的實(shí)際把控力存在差異。FoF組合的是基金產(chǎn)品，MoM組合的是投資管理人。FoF投資流程包括資產(chǎn)配置、基金經(jīng)理選擇、組合構(gòu)建等，而MoM在這幾方面涉及深度相對(duì)淺一些，對(duì)投資的影響力弱一些。MoM形式，主要是通過(guò)投資政策和資產(chǎn)比例設(shè)立、對(duì)委外資金的調(diào)節(jié)、對(duì)投資經(jīng)理的特定選擇等方面進(jìn)行投資，不會(huì)涉及到具體基金產(chǎn)品的構(gòu)建，調(diào)整的靈活性稍差，頻率也相對(duì)低一些。

總體看，F(xiàn)oF與MoM都從屬多元投資，兩者有很多相似、共通性。國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，F(xiàn)oF和MoM都應(yīng)當(dāng)體系化投資，避免簡(jiǎn)單的基金或投資管理人的拼湊。資產(chǎn)配置是此兩種投資方式的大腦，基金和投資管理人是投資的工具。在組合投資時(shí)，保持一定的穩(wěn)定和靈活性，科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合。 　　

2018年7月16日