投基不倒問(wèn)?第12期 | 基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)背后的秘密

很多基民朋友僅僅關(guān)注基金收益多少虧損多少，卻經(jīng)常忽略一個(gè)很重要的指標(biāo)--業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，鮮少拿基金收益和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比。其實(shí)基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)透露了許多關(guān)鍵信息，不同類型的基金在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)置上有很大差別。業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)中，到底藏了哪些我們不知道的秘密，接下來(lái)就給大家介紹一下。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)傳遞哪些信息？

1.基金的類型、投資范圍和資產(chǎn)配置比例

基金公司在做產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)通常會(huì)結(jié)合這只基金的類型、投資范圍和資產(chǎn)配置比例等因素，利用市場(chǎng)常用基準(zhǔn)的復(fù)合指數(shù)作為基金自身的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

2.基金的投資風(fēng)格

這主要通過(guò)觀察業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)選定的參照指數(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。一般而言，主要投資中小盤股的基金，一般會(huì)采用中小盤指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的組成部分之一。主要投資于大盤藍(lán)籌的基金多以滬深300指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的組成部分之一。

不同類型的基金投資范圍、投資比例都不盡相同，因此在比較基準(zhǔn)的設(shè)定上會(huì)存在較大差異。接下來(lái)我們就按照不同種類的基金為大家介紹一下基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中隱含的信息。

股票型基金

證監(jiān)會(huì)規(guī)定股票型基金投資于股票的比例不能少于總資產(chǎn)的80%，所以股票型基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)一般采用80%、85%、90%比例的股票指數(shù)加上相對(duì)較小比例的債券指數(shù)或者銀行存款利率。例如萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)股票型基金（代碼：519193）的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*20%。

如之前提到的，一般而言主要投資于藍(lán)籌類股票的基金多以滬深300指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的組成部分之一，主要投資中小盤股的股票型基金會(huì)采用中小盤指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的組成部分之一，例如XXX中小板創(chuàng)業(yè)板股票型基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)*45%+中小板綜合指數(shù)*45%+中證全債指數(shù)*10%；XXX中小盤股票基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是中證500指數(shù)收益率*85%+中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率*15%。所以觀察業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也能對(duì)基金風(fēng)格有一個(gè)更加明確的了解。

當(dāng)然好的股票型基金往往能夠跑贏自身基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)的超額收益，就以萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)為例，自成立以來(lái)萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)收益20.08%，大幅超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)1.03%的收益表現(xiàn)。

指數(shù)型基金

指數(shù)型基金往往采用一定比例的標(biāo)的指數(shù)收益率加上銀行同業(yè)利率作為比較基準(zhǔn)，多數(shù)情況下，指數(shù)基金會(huì)按95%的標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)+5%的同業(yè)拆借利率作為比較基準(zhǔn)，比如萬(wàn)家中證紅利指數(shù)型基金（161907）的比較基準(zhǔn)就為：中證紅利指數(shù)收益率*95%+銀行同業(yè)存款利率*5%。

萬(wàn)家中證紅利指數(shù)基金采用完全復(fù)制指數(shù)的方法，追求較小的跟蹤誤差。從下圖中萬(wàn)家中證紅利指數(shù)基金的業(yè)績(jī)走勢(shì)也可以看出，基本擬合了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的波動(dòng)。

有人也許會(huì)問(wèn)，既然是完全跟蹤指數(shù)，為什么業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中會(huì)加上5%的銀行同業(yè)存款利率？因?yàn)榛鸫嬖谏贲H交易，為了應(yīng)對(duì)大額贖回，指數(shù)型基金往往會(huì)預(yù)留一定比例現(xiàn)金作為準(zhǔn)備金，這些準(zhǔn)備金可以投資于流動(dòng)性較好的銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，所以在設(shè)定比較基準(zhǔn)的時(shí)候就采取這種結(jié)構(gòu)。

混合型基金

混合型基金之間的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)差別可能會(huì)很大，混合型基金的基準(zhǔn)也可以作為判斷這只混合型基金是偏股混合基金、平衡型混合基金、或偏債混合基金的標(biāo)準(zhǔn)之一，比如：偏股混合型基金萬(wàn)家精選（519185）比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*20%；而XXX平衡型混合基金的比較基準(zhǔn)就是：滬深300指數(shù)收益率*50%+中證全債指數(shù)收益率*50%；XXX偏債型混合基金的比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率*30%+中證全債指數(shù)收益率*70%。看，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中滬深300指數(shù)收益率的比例不盡相同，所以了解混合型基金的風(fēng)格類型，可以從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中窺探一二。

而上面提到的萬(wàn)家精選又是否完勝了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)呢？以過(guò)去三年來(lái)看，萬(wàn)家精選獲得15.74%收益，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益-11.05%，超額收益26.79%，表現(xiàn)優(yōu)異。

還有部分投資港股的混合型基金在基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中就會(huì)加入港股指數(shù)的權(quán)重，如萬(wàn)家新機(jī)遇龍頭（005821）的比較基準(zhǔn)就為：滬深300指數(shù)收益率×35%＋恒生指數(shù)收益率×25%+中證全債指數(shù)收益率×40%。瞧，看基金名字無(wú)法明顯判別它是否投資港股市場(chǎng)，不過(guò)從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)即可一眼判別。

債券型基金

債券型基金分為純型債基金和增強(qiáng)類債基，債券型基金可以通過(guò)查看基準(zhǔn)中是否包含股票類指數(shù)，了解該基金是純債型基金還是增強(qiáng)類債基。

純債型基金全部資金都投資于債券和現(xiàn)金，一般都會(huì)選取固定的債券指數(shù)，或者某一債券指數(shù)加上銀行存款利率，比如：萬(wàn)家家享純債（519199）的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就為：中債企業(yè)債總指數(shù)收益率*90%+銀行活期存款利率(稅后)*10%。

增強(qiáng)類債基在保證大于80%的基金資產(chǎn)投資于債券的同時(shí)，其他資金可以投資于權(quán)益類資產(chǎn)，所以其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)往往是較大比例的債券指數(shù)收益率加上相對(duì)較小比例的股票指數(shù)收益率，比如：萬(wàn)家家瑞A（004571）的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)就為：中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)(總值)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*10%。

貨幣型基金

貨幣型基金只能投資于貨幣市場(chǎng)工具，整體收益并不是很高，風(fēng)險(xiǎn)也較小，這類基金一般都以銀行利率為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，跑贏了銀行存款利率就算及格了。比如，萬(wàn)家貨幣B（519507）的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)就為：銀行活期存款利率(稅后)。

基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，經(jīng)常被大家視為基金業(yè)績(jī)的“合格線”，通過(guò)對(duì)比基金業(yè)績(jī)及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的走勢(shì)判斷基金經(jīng)理的管理水平及本只基金的盈利能力。因此，我們基民朋友在投資基金的時(shí)候不可忽視基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)?？梢越Y(jié)合基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、基金業(yè)績(jī)、基金持倉(cāng)等信息，對(duì)持有的基金做綜合全面的判斷。

2018年7月25日