指數(shù)增強(qiáng)型基金是否能夠跑贏指數(shù)？

　　指數(shù)增強(qiáng)型基金自初創(chuàng)以來就深受投資者親睞，但在國內(nèi)一直算是一個(gè)比較小眾的產(chǎn)品，市場(chǎng)上指數(shù)增強(qiáng)型基金的數(shù)量并不多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于被動(dòng)管理的普通指數(shù)型基金，根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)2008年至2017年，指數(shù)增強(qiáng)型基金的總數(shù)一共是77只，每年穩(wěn)步增加，截止至2018年一季度的管理規(guī)模為423億，歷史每年管理規(guī)模隨當(dāng)年A股行情波動(dòng)比較明顯:

數(shù)據(jù)來源：Choice金融數(shù)據(jù)

　　指數(shù)型增強(qiáng)型基金較普通指數(shù)型基金相比，其優(yōu)勢(shì)便在于主動(dòng)管理帶來的業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)，而市場(chǎng)上一直存在疑問，指數(shù)增強(qiáng)型基金到底是否能夠獲得超越標(biāo)的指數(shù)的超額回報(bào)？

　　我們來看看市場(chǎng)主流寬基指數(shù)與他們對(duì)應(yīng)的指數(shù)增強(qiáng)型基金，市場(chǎng)上對(duì)應(yīng)增強(qiáng)型基金數(shù)量最多的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，共有28只，其次是中證500指數(shù)，共有17只，其他寬指對(duì)應(yīng)的增強(qiáng)基金數(shù)量均較少。

　　我們以樣本量較大的滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金和中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金為例，來看看是否具有超額收益。

*表：滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金超額收益情況*
證券代碼	證券名稱	成立以來凈值增漲率	對(duì)應(yīng)區(qū)間標(biāo)的指數(shù)變化幅度	是否跑贏	成立年限	平均年超額收益
000311.OF	景順長城滬深300指數(shù)增強(qiáng)	118.73	46.21	是	4.67	15.54
110030.OF	易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)	110.97	40.34	是	5.98	11.80
162213.OF	泰達(dá)宏利滬深300指數(shù)增強(qiáng)A	86.93	8.05	是	8.19	9.64
100038.OF	富國滬深300指數(shù)增強(qiáng)	68.50	-3.46	是	8.54	8.43
003876.OF	華寶滬深300指數(shù)增強(qiáng)	12.06	-0.31	是	1.55	7.98
001015.OF	華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A	25.90	3.39	是	3.38	6.66
001016.OF	華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)C	23.80	3.39	是	3.38	6.04
000312.OF	華安滬深300增強(qiáng)A	73.58	45.08	是	4.75	6.00
002315.OF	創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強(qiáng)C	5.73	-8.12	是	2.49	5.56
002310.OF	創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強(qiáng)A	5.13	-8.12	是	2.49	5.31
000313.OF	華安滬深300增強(qiáng)C	68.97	45.08	是	4.75	5.03
003548.OF	泰達(dá)宏利滬深300指數(shù)增強(qiáng)C	9.09	2.25	是	1.38	4.96
000176.OF	嘉實(shí)滬深300指數(shù)研究增強(qiáng)	19.10	3.71	是	3.51	4.39
310318.OF	申萬菱信滬深300指數(shù)增強(qiáng)	301.47	251.85	是	13.59	3.65
003579.OF	中金滬深300C	3.73	-1.76	是	1.58	3.47
519116.OF	浦銀安盛滬深300指數(shù)增強(qiáng)	35.00	10.75	是	7.55	3.21
200002.OF	長城久泰滬深300指數(shù)	290.01	251.85	是	14.11	2.70
003261.OF	安信滬深300增強(qiáng)A	8.49	4.62	是	1.71	2.26
003262.OF	安信滬深300增強(qiáng)C	7.84	4.62	是	1.71	1.88
004190.OF	招商滬深300指數(shù)A	4.18	1.85	是	1.38	1.69
003015.OF	中金滬深300A	9.31	6.36	是	1.93	1.53
004191.OF	招商滬深300指數(shù)C	3.89	1.85	是	1.38	1.48
167601.OF	國金滬深300指數(shù)增強(qiáng)	60.99	54.59	是	4.93	1.30
001884.OF	中歐滬深300指數(shù)增強(qiáng)(LOF)E	11.22	8.00	是	2.72	1.18
450008.OF	國富滬深300指數(shù)增強(qiáng)	28.61	19.66	是	8.82	1.01
005113.OF	平安大華滬深300指數(shù)量化增強(qiáng)A	-16.96	-14.41	否	0.50	-5.06
005114.OF	平安大華滬深300指數(shù)量化增強(qiáng)C	-17.23	-14.41	否	0.50	-5.60

*表：中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金超額收益情況*
證券代碼	證券名稱	成立以來凈值增漲率	對(duì)應(yīng)區(qū)間標(biāo)的指數(shù)變化幅度	是否跑贏	成立年限	平均年超額收益
003986.OF	申萬菱信中證500指數(shù)優(yōu)選增強(qiáng)	9.62	-20.36	是	1.46	20.49
000478.OF	建信中證500指數(shù)增強(qiáng)A	98.93	31.60	是	4.42	15.24
005062.OF	博時(shí)中證500指數(shù)增強(qiáng)A	-13.32	-21.27	是	0.75	10.55
004945.OF	長信中證500指數(shù)增強(qiáng)	-12.44	-20.27	是	0.83	9.46
002316.OF	創(chuàng)金合信中證500指數(shù)增強(qiáng)C	-9.79	-33.99	是	2.49	9.71
002311.OF	創(chuàng)金合信中證500指數(shù)增強(qiáng)A	-10.32	-33.99	是	2.49	9.50
003016.OF	中金中證500A	-4.44	-20.69	是	1.93	8.40
003578.OF	中金中證500C	-10.63	-23.20	是	1.58	7.95
002906.OF	南方中證500增強(qiáng)A	-11.60	-23.30	是	1.59	7.33
002907.OF	南方中證500增強(qiáng)C	-11.60	-23.30	是	1.59	7.33
004193.OF	招商中證500指數(shù)C	-7.88	-15.05	是	1.12	6.43
004192.OF	招商中證500指數(shù)A	-8.25	-15.05	是	1.12	6.10
002510.OF	申萬菱信中證500指數(shù)增強(qiáng)	-8.34	-15.16	是	2.19	3.12

以上數(shù)據(jù)均來源于Choice金融數(shù)據(jù)。

　　從寬基大樣本來看，全市場(chǎng)28只跟蹤滬深300的指數(shù)型基金，剔除成立不到半年的鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金（005870.of），剩下27只內(nèi)，共有25只基金跑贏滬深300指數(shù)，占比92.59%，也就是說約有92%的滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金跑贏了標(biāo)的指數(shù)。超額收益在10%以上有的5只，占比18%，超額收益在5%以上的有15只，占比55.5%；全市場(chǎng)17只中證500指數(shù)型基金，剔除成立不到半年的四只外，剩下的13只內(nèi)，全部跑贏同期標(biāo)的指數(shù)，占比100%。其中超額收益在10%以上的有3只，占比23%，超額收益在7%以上的共有10只，占比76.9%。

　　從所有指數(shù)增強(qiáng)型基金來看，剔除成立不到半年的7只基金，在剩下的70只增強(qiáng)型基金中，有61只跑贏了標(biāo)的指數(shù)，獲得了不同程度的超額收益，占比87%，其中超額收益在10%以上的共有15只，占總的指數(shù)增強(qiáng)型基金的比例為21.42%，超額收益在5%以上的有37只，占比52.85%。

　　無論是樣本型的寬基指數(shù)基金還是全市場(chǎng)所有的指數(shù)增強(qiáng)型基金，大部分的指數(shù)增強(qiáng)型基金跑贏了標(biāo)的指數(shù)，實(shí)現(xiàn)了一定程度的超額收益。說明主動(dòng)管理在中國A股市場(chǎng)上存在一定的有效性，投資者在進(jìn)行指數(shù)型增強(qiáng)型基金投資時(shí)，一定要通過合適的指標(biāo)（比如偏離度跟蹤誤差等）嚴(yán)格篩選績(jī)優(yōu)標(biāo)的，避免選到表現(xiàn)不如普通指數(shù)型基金的基金。

2018年8月27日

指數(shù)增強(qiáng)型基金是否能夠跑贏指數(shù)？

指數(shù)增強(qiáng)型基金是否能夠跑贏指數(shù)？