善戰(zhàn)者，無智名，無勇功丨孫子兵法與投資之道
在這個系列的第一篇文章《贏了再打》中，曾經(jīng)舉過李廣和程不識的案例。兩人同朝為將，為當世雙雄，卻命運殊途。李廣一生敗多勝少，最終自刎而亡，卻以“飛將軍”的美名彪炳千古，程不識少有敗績，號稱“不敗將軍”，身后卻湮滅無聞。
什么原因造就了這樣的悖論？深究起源，在于兩人的戰(zhàn)爭觀不同。李廣是個充滿個人英雄主義色彩的將軍，平時不注重隊伍的訓練，仗著無敵的才氣，敢于孤軍深入敵營，以身犯險。程不識恰恰相反，治軍極為嚴謹，平時操練不懈，出戰(zhàn)時人不解甲、馬不卸鞍，穩(wěn)打穩(wěn)扎，不打沒把握的仗。
觀念決定行為，行為決定命運。程不識可能真正看懂了《孫子兵法》，他的戰(zhàn)術是“先勝后戰(zhàn)”和“勝于易勝”，李廣經(jīng)常做的卻是“以弱勝強”，“先戰(zhàn)而后求勝”。
觀念的背后是心性。選擇“先勝后戰(zhàn)”，意味著過程就沒那么精彩了，相反卻是日復一日枯燥的訓練以及耐心的等待，前者是確保自己立于不敗之地，后者是等待敵人先犯錯誤。而貫穿整個過程的是“寂寞”，不僅身前寂寞，恐怕連身后也要寂寞。令人贊嘆的是，孫子竟連這點也早早地給點透了，他說：“善戰(zhàn)者，無智名，無勇功?！薄秾O子兵法》之偉大恐怕正在于此，它不僅僅是一部兵書，更是一部講人性哲學的書，讀起來與《道德經(jīng)》、《論語》毫無違和之感。
“真正的戰(zhàn)略，真正的勝戰(zhàn)，看上去往往平淡無奇，是沒有故事的?！薄度A彬講透孫子兵法》一書作者華彬先生形容的正是程不識這樣的戰(zhàn)法。而孫子本人也是知行合一的，孫子與伍子胥同朝為將，伍子胥留下很多精彩的故事，而孫子的經(jīng)歷卻很模糊。
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股票市場里充滿了李廣式的神話與悲劇，牛市里人人都是股神，到處是一夜暴富欣欣向榮，可是熊市一來，轉(zhuǎn)眼又紛紛淪為破產(chǎn)清算的四面楚歌。每個人都以為自己有“飛將軍”那般的曠世才華，殊不知連“飛將軍”都無法逃脫沖動的懲罰。人性總是過于樂觀的缺陷加劇了投機心理，這在股票市場里體現(xiàn)的淋漓盡致。
“所有投機者都有一個主要的通?。杭庇谇蟪?，總想在很短的時間內(nèi)發(fā)財致富。他們不是花費兩到三年來使自己的資本增值500%，而是企圖在兩到三個月內(nèi)作到這一點。偶爾，他們會成功。然而，此類大膽的交易者最終沒有保住勝利果實。為什么？因為這些錢來得不穩(wěn)妥，來得快去得也快，只在他們那里過手了片刻。更大的問題是，這樣的結果使投機者喪失了平衡感。”這是被譽為20世紀最偉大的股票作手杰西·李佛摩爾的名言。
李佛摩爾毫無疑問是華爾街歷史上最傳奇的股票作手，他14歲時以五美元購買伯靈頓股票入市，獲得分紅3.12美元。1907年，因放空美股，大賺三百萬美元，并引發(fā)美股大崩盤。當時，金融巨子J.P.摩根派人央求他不要再放空，他感覺自己“那一刻就像國王”。1919年，威爾遜總統(tǒng)邀請他入白宮，請他平倉棉花期貨以救國急。
1929年，美股大崩盤時，他傾所有資金放空股票，大賺一億美元。連美國政府也拜托他，不要再放空股市。
李佛摩爾以其精湛的投機手法贏得了“華爾街巨熊”、“華爾街投機之王”等等稱號，擁甭無數(shù)。然而縱是擁有天才般的才華，李佛摩爾仍時常失手，一生經(jīng)歷八次破產(chǎn)，八次再起。1940年11月，李佛摩爾在紐約第5大道和中央公園路拐角的榭麗尼圣酒店的更衣室里開槍自殺身亡。他在臨終遺言中寫道：“我的一生是個失敗者”。其命運的跌宕起伏與悲劇收場，令人不禁惋惜。有人將其名字譯為“李佛魔”，倒是與其生命的色彩十分貼切。
看李佛摩爾的自傳體《股票作手回憶錄》，可謂精彩紛呈，充滿人生起伏的戲劇性，可讀性極強?？陀^地說，李佛摩爾并非莽夫，相反他擁有過人的交易敏感性，并形成了獨特的交易思想和交易體系，因此才奠定了他巨大的成功。但是檢視其失敗的教訓，他也掉進過盲從消息、耐心不足、過度自信等陷阱。李佛摩爾個人生活奢靡，對待感情比較放縱。而恰恰是感情生活，最終成了擊潰李佛摩爾的最后一根稻草。其妻子溫德特嗜酒且花名在外，讓他不止一次抑郁癥發(fā)作。離婚后，溫德特又在一場酒醉爭吵中槍擊其長子，造成對方殘廢。感情生活的失敗自然會影響到其交易，1929年美股大崩盤后，他再度進入市場，引發(fā)巨大虧損。
李佛摩爾非常善于反思，他早年就總結過自己投資失敗的原因：第一、我沒有耐心等待時機的到來，缺乏等待（關鍵點）的意志力。第二、我沒有遵循良好投機程序?qū)е屡袛嗍д`。
投機程序與生活程序緊密相連，綜合考量李佛摩爾的一生，他顯然并沒有恪守一個投資家應當遵守的規(guī)則，甚至他自己設定的規(guī)則也時常被打破，因此他雖然了悟了交易的本質(zhì)，卻未能避免他自己說的“喪失了平衡感”，從而由巨大的成功走向巨大的失敗。
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相比《股票作手回憶錄》，巴菲特的傳記《滾雪球》從故事性而言要枯燥乏味的多，因為在巴菲特長達60多年的投資履歷中實在缺乏戲劇性的反轉(zhuǎn)，甚至失敗的投資案例也很少。他的事業(yè)與他的財富一樣，是一副持續(xù)不斷上揚的K線圖，少有波動。
巴菲特年輕的時候就從格雷厄姆那里接受了價值投資的方法，此后雖在芒格等人影響下有所進化，但從未偏離主旨。《滾雪球》一書最主要的部分便是還原巴菲特如何運用這套投資方法去耐心地尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，衡量其價值。在投資中，巴菲特從不盲動，不打無準備的仗，是典型的“先勝后戰(zhàn)”。而在生活方面，巴菲特的一生更是平淡如水，甚至可以說缺乏情趣，以至愛妻蘇珊離他而去。巴菲特為此深感痛苦，這是全書里少見的巴菲特的情緒波動，另一次是他父親去世。更難能可貴的是，在蘇珊離去后，巴菲特仍然與其保持著家人一般的關系。感情的變故也并沒有沖擊到巴菲特的投資。理性、理性再理性，可謂是巴菲特一生的寫照。
巴菲特如今譽滿全球，但他的成名并不算早。《滾雪球》里有記載，1976年的時候，美國一些大人物甚至還沒聽說過巴菲特，有一次還被一位大人物尷尬地拒絕見面，當時他已經(jīng)46歲。1985年，巴菲特55歲，才上了《福布斯》400位世界富豪榜。相比而言，當摩根請求李佛摩爾放過股市的時候，李佛摩爾才30歲！
有數(shù)據(jù)顯示巴菲特99%的財富是在他53歲以后獲得的。這就是價值投資的特點，它更喜歡與時間為伍，只有經(jīng)過較長的時段方能顯示出復利的魅力，一如滾雪球。所以，價值投資需要更耐心的等待，需要守得住寂寞。
圖片來源：“老余看股市”
所以，“善戰(zhàn)者，無智名，無勇功”是勸人莫求一時之名，圖一時之利，而要目光放遠。“風物長宜放眼量”，把一個人或一部著作放到歷史的長河中去考察，誰該獲得一時之名，誰該獲得萬世之名，誰該獲得智名，誰該獲得不智之名，時間終將作出公平的裁判。
作者：密斯特舒
2018年12月10日
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