投資者為啥青睞龍頭？
近年來，普通話講得比小編還好的外國人越來越多，他們對于來A股“淘金”的興致也越來越高。他們的偏好是什么呢？
海通證券的荀玉根老師常年在海外路演，他在一則隨筆中寫道，外資偏好龍頭白馬股的另一原因是，他們自嘲自己獲得的A股信息是三手資料，只能認真研究信息更公開透明的行業(yè)。
當然了，以上只是個玩笑。早在1811年，美國的紐約證券交易所就由經紀人按照《梧桐樹協(xié)議》建立起來并開始營運，距今已200多年，老外早就搞清楚如何投資才是贏面最大的了。
荀玉根在英國路演感想中寫道，英國投資者的偏好跟其他外資一樣，就是大白馬。選擇白馬的理由也很簡單，一方面，白酒、家電等消費白馬的商業(yè)模式很容易理解、業(yè)績又好，他們之前投資帝亞吉歐、百威英博等都賺過錢，另一方面，這些公司是A股市場的特有品種，真正的科技股去美股和港股選就好了。
的確，從研究結果來看，外資對于龍頭股青睞有加。招商證券有過一個挺有意思的研究——《你的交易對手最近在琢磨啥？》：“北上資金是最堅定看好中國股票的投資群體，因為對于他們的購買股票池（可能就30只）來說，A股的估值水平并不高?！睆V發(fā)證券則指出，北上資金的持股特征是：大消費、大市值行業(yè)龍頭股、低PE、高ROE、估值與盈利高匹配、高流動性、高股息率。
其實，對龍頭股愈加青睞的不獨是外資，國內的資金的眼光也聚焦到了白馬龍頭。
小市值股、重組股，一度都曾是市場上的明星。但這種現(xiàn)象開始改變。長江證券策略團隊觀察到，去年以來，無論是傳統(tǒng)行業(yè)還是新興行業(yè)，投資者更青睞龍頭股，2017年北上資金是A股藍籌白馬行情重要推動力，A股市場正在經歷“投資者結構”的質變，這種新變局很可能將持續(xù)影響未來5-10年資本市場的投資理念。
自2018年5月底，A股整體弱勢下跌的同時，天風證券卻看到，各行業(yè)（無論傳統(tǒng)或新興產業(yè)）龍頭企業(yè)的相對收益顯著跑贏所屬行業(yè)及市場，且從基金季報分析中可知，機構投資標的集中度也有進一步提升。
天風證券在《成交額集中的啟示：擁抱龍頭，遠離散亂差》中預計，未來成交額和投資機會，將進一步向行業(yè)龍頭公司集中：從2018年前5月的情況來看，成交額主要集中在那些具有更好的盈利能力、更好現(xiàn)金流、估值更合理的大中型行業(yè)龍頭公司。成交額和投資機會的集中度上升將是長期趨勢，這不僅是龍頭上市公司基本面的馬太效應所致，也是股票市場制度性變革所導致的。
正如國信證券策略研究員燕翔所言：“方向上，優(yōu)勢龍頭企業(yè)持續(xù)勝出，將是經濟由高速增長向高質量發(fā)展轉變的必然結果，這是一個基本判斷?！?br/>
那么，你有投資方向了嗎？
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2019年2月11日
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