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牛市買老基，熊市買新基這是真的嗎？
 

　　今年以來，A股市場(chǎng)走勢(shì)可謂氣勢(shì)如虹，截止3月12日，上證綜指2019年以來已大漲超過20%。面對(duì)如此行情，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，購(gòu)買基金熱情高漲。此時(shí)我們經(jīng)常會(huì)聽到股市“老司機(jī)”的一句行話：“牛市買老基，熊市買新基”。

　　那么，這話到底是有理有據(jù)的投資諫言，還是言不符實(shí)的偽真理？今天的基金浦通話，小浦老師就和大家聊聊這個(gè)話題。

　　基金倉(cāng)位的“秘密”

　　所謂“牛市買老基，熊市買新基”更多是從新老基金股票倉(cāng)位的角度出發(fā)。

　　老基金，尤其是那些偏股型基金，受基金合同的影響，其股票倉(cāng)位原本就有較高的水平。比如，股票型基金的最低股票倉(cāng)位為80%，部分偏股混合型基金的最低股票型倉(cāng)位也有60%。這就意味著，一旦牛市來臨或者市場(chǎng)出現(xiàn)顯著反彈行情，這些老基金可以率先從中獲益。

　　而新基金，無論是股票型還是混合型產(chǎn)品，直到募集成立之前，股票倉(cāng)位都是空倉(cāng)。想在短時(shí)間內(nèi)一下子把股票倉(cāng)位提升到一定水平并不容易，所以法律規(guī)定新基金可以有6個(gè)月的建倉(cāng)期，在此期間，產(chǎn)品配置的各類資產(chǎn)占比不受基金合同約定的限制。

　　另一方面，在二級(jí)市場(chǎng)買入股票，可不是在超市里買東西，想買就能買到。大家都知道，股票交易有買盤就必須有賣盤，否則你的買入交易就不會(huì)成功。而基金作為機(jī)構(gòu)投資者，買入股票的數(shù)量往往較大，而在牛市或者市場(chǎng)情況良好的環(huán)境下，一只股票經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)買多賣少的情況，所以基金有時(shí)候未必能如愿買到自己心儀的股票。

　　此外，在牛市中，很多股票已經(jīng)有較大幅度的上漲，這將大大增加新基金的建倉(cāng)成本。而建倉(cāng)成本的增加也會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)隨之加大，一旦之后市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，就會(huì)影響新基金的凈值表現(xiàn)。老基金在建倉(cāng)成本方面，就不會(huì)有太多的顧慮。

　　藏在數(shù)據(jù)里的密碼

　　這樣看來，“牛市買老基，熊市買新基”具有一定的理論基礎(chǔ)。當(dāng)然，僅僅是理論并不完全有說服力。那么，真實(shí)的情況或者說數(shù)據(jù)方面又是否支撐這一論調(diào)呢？

　　得益于股市的強(qiáng)勢(shì)上漲，包括普通股基、偏股混基和靈活配置型基金在內(nèi)的權(quán)益類產(chǎn)品，年內(nèi)均有不俗的表現(xiàn)。

 
（數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2019.3.11）

　　小浦老師再根據(jù)基金成立時(shí)間逐一分析三類基金，截止3月11日，在普通股票型基金中，有249只（A/B/C類分開計(jì)算，下同）產(chǎn)品年內(nèi)收益率超20%。其中，成立時(shí)間超過一年以上老基金的數(shù)量為219只；成立超六個(gè)月不滿一年的次新基金數(shù)量為26只；成立不滿六個(gè)月的新基金僅4只。
 

　　偏股混合型基金中，年內(nèi)收益率超20%的產(chǎn)品有471只。其中，老基金數(shù)量為423只；次新基金數(shù)量35只；新基金13只。

　　而在624只年內(nèi)收益率超20%的靈活配置型基金中，老基金、次新基金和新基金的數(shù)量分別為567只、52只和5只。

 
（注：上述數(shù)據(jù)均來自Wind 截止日期：2019.3.11）

　　

　　看來“姜還是老的辣”這句老話，放在基金業(yè)也能說得通，尤其是在牛市或者市場(chǎng)大漲的行情中更是如此。經(jīng)過小浦老師的分析，“牛市買老基，熊市買新基”確實(shí)是一句能夠站住腳的投資諫言。好了，今天的基金浦通話就到這里，我們下節(jié)課再見！
 
　　

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 數(shù)據(jù)來源Wind。本資料中提供的意見與評(píng)述僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券的任何操作建議或推薦，依據(jù)本資料相關(guān)信息進(jìn)行投資或行事所造成的一切后果自負(fù)?；鸸芾砣顺兄Z將本著誠(chéng)信嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑瓌t，勤勉盡責(zé)地管理基金資產(chǎn)，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，本資料中所有關(guān)于基金業(yè)績(jī)之信息，均為過往業(yè)績(jī)，不代表未來業(yè)績(jī)的預(yù)示或預(yù)測(cè)。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資者在投資基金前認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。

2019年4月4日