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投資者教育

富時(shí)與MSCI共振，A股將成全球資本集中地

來(lái)源：農(nóng)銀匯理基金

富時(shí)與MSCI共振，A股將成全球資本集中地

　　2019年5月25日，富時(shí)羅素宣布將于6月份進(jìn)行全球股票指數(shù)系列調(diào)整，1097只A股股票被納入其全球股票指數(shù)系列的A股名單。其中大盤(pán)股292只、中盤(pán)股422只、小盤(pán)股376只，以及“微盤(pán)股”7只。

　　此次變動(dòng)將于2019年6月21日收盤(pán)后正式生效。

　　外資集中來(lái)進(jìn)場(chǎng)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)意重大

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康預(yù)計(jì)，納入富時(shí)羅素指數(shù)將給A股帶來(lái)的短期資金約為170億美元，與納入MSCI帶來(lái)的短期資金相當(dāng)。

　　MSCI新型指數(shù)將于2019年分三步完成擴(kuò)容計(jì)劃，包含253只大盤(pán)A股和168只中盤(pán)A股。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，三次擴(kuò)容將分別帶來(lái)191億美元、179億美元和309億美元，2019年增量資金合計(jì)會(huì)超過(guò)4000億元人民幣。

　　回顧上世紀(jì)90年代，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣股市先后加入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，影響如何？

　　1992年1月7日，韓國(guó)市場(chǎng)納入MSCI指數(shù)，韓國(guó)KOSPI指數(shù)在之后的一年多漲幅達(dá)49.86%（1992年1月7日至1993年2月2日，數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）。

　　中國(guó)臺(tái)灣股市于1996年9月3日首次納入MSCI，自1996年2月就開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)一年半的牛市，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)TWII的漲幅高達(dá)89.58%（1996年2月1日至1997年6月30日，數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）。

　　與韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣類(lèi)似，短期內(nèi)，納入國(guó)際指數(shù)對(duì)A股有一定的拉動(dòng)作用。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著成份股的增加、權(quán)重的提升、外資的流入，會(huì)帶來(lái)A股投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及市場(chǎng)風(fēng)格的改善。

　　長(zhǎng)周期呈凈買(mǎi)入，外資必爭(zhēng)A股地

　　近十年來(lái)，外資已逐步擴(kuò)大對(duì)A股的配置。

　　境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票資產(chǎn)從2014年3月份的3192.87億元提升到2019年3月的16838.88億元，增加了4倍有余。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；時(shí)間：2013年12月至2019年3月

　　為滿(mǎn)足境外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大的投資需求，引入國(guó)際長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)大開(kāi)放，多次改革合格機(jī)構(gòu)投資者制度，簡(jiǎn)化準(zhǔn)入制度管理、擴(kuò)大投資額度。

　　2019年1月份，國(guó)家外匯管理局將QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）額度增至3000億美元，五年來(lái)額度擴(kuò)大了一倍。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；時(shí)間：2009年5月12日至2019年4月29日

　　自互聯(lián)互通機(jī)制設(shè)立以來(lái)，海外資金流入A股有了便捷的渠道，北上資金的流入流出也成了內(nèi)地市場(chǎng)投資價(jià)值、流動(dòng)性等因素的重要參考指標(biāo)。

　　2014年11月17日滬股通開(kāi)通、2016年12月5日深股通開(kāi)通后，北上資金整體呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢(shì)，到2019年3月份累計(jì)達(dá)到了7672億元。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；時(shí)間：2014年11月28日至2019年3月29日

　　長(zhǎng)期流入大趨勢(shì)，個(gè)人投資者應(yīng)學(xué)機(jī)構(gòu)

　　明晟公司和富時(shí)羅素（全球第一、二大指數(shù)公司）同時(shí)在2019年選擇擴(kuò)大A股納入因子的權(quán)重。此外，滬港通、深港通，以及即將推出的滬倫通，旨在給境外投資者投資A股市場(chǎng)提供更多機(jī)會(huì)，這表明A股的國(guó)際化進(jìn)程是大方向。

　　在需求端和政策端都有著相同的擴(kuò)容意愿下，指數(shù)的擴(kuò)容在短期內(nèi)推進(jìn)了資金的進(jìn)場(chǎng)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，增加市場(chǎng)活躍性；從長(zhǎng)線(xiàn)角度，外資流入A股市場(chǎng)將是大趨勢(shì)。

　　農(nóng)銀區(qū)間策略混合基金經(jīng)理顧旭俊認(rèn)為，隨著MSCI擴(kuò)容和富時(shí)羅素的納入，外資在A股的持股市值和比例將不斷提高，幾千億元市值只是開(kāi)始。

　　目前，A股散戶(hù)仍持有十幾萬(wàn)億元市值，但投資性質(zhì)和方向也在逐步向機(jī)構(gòu)靠攏，這是市場(chǎng)教育和投資思維成熟的結(jié)果。

　　顧旭俊認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者更偏好中長(zhǎng)期的價(jià)值藍(lán)籌股，這也是今年表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的股票。對(duì)于個(gè)人投資者而言，可以向機(jī)構(gòu)的“偏好”慢慢靠攏，以獲取較好的收益。

2019年6月11日