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成立十五年后，中小板開始“變小”……

　　2004年5月，中小企業(yè)板（簡稱“中小板”）在深圳證券交易所掛牌成立，至2019年5月，深交所中小板已走過15個年頭。

　　十五年間，中小板上市企業(yè)從首批8家發(fā)展到929家，當(dāng)前總市值接近深滬兩市總市值的20%，累計分紅超4000億元，成為多層次資本市場體系的重要組成部分。（來源：Wind；截至2019年5月31日）

　　可盡管如此，中小板的市值占比卻在“變小”，為何出現(xiàn)這般情況？讓我們一探究竟。

　　1、數(shù)量、業(yè)績、市值穩(wěn)定增長

　　從整體數(shù)量存量上看，A股股票總數(shù)從2004年底的1353只上漲到2018年底的3567只，同期中小板股票數(shù)量從38只上漲到2018年底的922只，短短15年時間，增長了23倍，占A股總數(shù)的比例也從最初的2.81%，上漲到28.4%。

 
數(shù)據(jù)來源：wind；時間：2004-2018

　　中小板成立十五年，IPO數(shù)量最高為2010年的204只，年均IPO數(shù)量為62家；IPO募資額最高達(dá)到2027億，年均募資額人民幣408億元。如果包含增發(fā)、優(yōu)先股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債、配股等融資活動，最高年募資總額為4843億元，年均募資總額為1456億元，總比規(guī)模穩(wěn)定增長。
 

數(shù)據(jù)來源：wind；時間：2004-2018

　　從業(yè)績增長來看，在2008-2018十一年間，業(yè)績增速最高為37.74%，最低為4.46%，8個年頭增速保持2位數(shù)，5個年頭增速在20%以上，平均增速水平為18.68%。雖然增速有高有低，但是整體上中小板企業(yè)的業(yè)績保持中高速增長趨勢。
 

數(shù)據(jù)來源：wind；時間：2008-2018

　　綜上，中小板成立十五年，不管從數(shù)量、業(yè)績上來看，中小板呈現(xiàn)整體上漲的趨勢。

2、中小板份額在下降

　　但是從整個資本市場的相對份額來說，中小板在“變小”。

　　首先，IPO數(shù)量在減少。

　　從中小板承擔(dān)的募資次數(shù)來看，中小板承擔(dān)的IPO數(shù)量從第一年的38家增長到最高的204家，整體呈現(xiàn)一個先增長后降低的過程。

　　與主板和創(chuàng)業(yè)板相比較，中小板承擔(dān)IPO的次數(shù)在減少。

　　中小板IPO次數(shù)最多是在2010年的204家，隨后一路下降，而主板IPO最多出現(xiàn)在2017年的216家，創(chuàng)業(yè)板也在2017年創(chuàng)下了第二高的IPO家數(shù)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2009-2018年主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板的年均IPO分別為62、79、70次，而在2013-2018年間，變成86、64、37次，中小板承擔(dān)IPO的次數(shù)在逐步下降。

數(shù)據(jù)來源：wind；時間：2004-2018

　　如果包含增發(fā)、優(yōu)先股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債、配股等融資活動，中小板依然非?；钴S，總體上與主板和創(chuàng)業(yè)板的增加次數(shù)一致，并沒有呈現(xiàn)明顯下降的趨勢。這主要是由于中小板前期IPO數(shù)量大，造成股票存量高，定增以及配股等數(shù)量較多，彌補了IPO數(shù)量的不足。

 
數(shù)據(jù)來源：wind；時間：2004-2018

　　其次，從募資額來看也相對減少。創(chuàng)業(yè)板募資總額2015年開始超過中小板，中小板連續(xù)4年成為IPO募資額最小的板塊。
 

數(shù)據(jù)來源：wind；時間：20092018

　　如果包含增發(fā)、優(yōu)先股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債、配股等融資活動，主板總募資額遙遙領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板和中小板，成為市場募資主力，中小板則是市場第二募資主力，但創(chuàng)業(yè)板正在迎頭趕上。

　　Wind顯示，創(chuàng)業(yè)板募資總額占中小板募資總額的比例從2014年最低的27.21%上漲到2018年的53.74%達(dá)到歷史最高水平。
 

數(shù)據(jù)來源：wind，區(qū)間：2004-2018

　　第三，整體中小板市值也在近4年左右開始呈下降趨勢。

　　中小板從2004年最低的413億元人民幣增長到最高的2015年的10.48萬億元，整體市值呈現(xiàn)快速增長的趨勢。占A股總市值的比例從最低的0.97%上升到最高的18.45%，但從2015年后呈現(xiàn)下降趨勢。
 

數(shù)據(jù)來源：wind；時間：2004-2018

　　綜上，雖然中小板的數(shù)量以及募資額總體上在增加，但是相比較主板和創(chuàng)業(yè)板而言，整體上中小板的數(shù)量占比正在下降，募資額占比也在下降，中小板在整個A股中的份額也呈現(xiàn)下降趨勢。

2019年6月11日