科創(chuàng)板vs主板vs創(chuàng)業(yè)板分不清？用高考類比你就秒懂了！
說到近期市場上的頂級熱點，當(dāng)然少不了科創(chuàng)板。自上交所設(shè)立科創(chuàng)板以來，相關(guān)話題的熱度就居高不下。
什么是科創(chuàng)板？它在股市中又是什么定位呢？
大家知道，我國股市是一個多層次的資本市場，包括了主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場等等。
企業(yè)需要經(jīng)過考核，才能在股市上市，就好比學(xué)生需要通過考試才能進(jìn)入心儀的大學(xué)。
小美就借用考試體系類比，趣味解說科創(chuàng)板。
1.“院校與招生范圍”主板vs創(chuàng)業(yè)板vs科創(chuàng)板
如果把每個市場比作一所學(xué)校，申請上市的企業(yè)比作考生，不同的學(xué)校傾向招收不同類型的學(xué)生。
主板：大型企業(yè)為主
主板市場，是資本市場中最重要的組成部分。上海證券交易所和深圳證券交易所即為中國大陸的主板市場。主板市場是幾大“院校”中最先設(shè)立、“生源”要求最高的，主要招收具有較大資本規(guī)模與穩(wěn)定盈利能力的大型企業(yè)。
創(chuàng)業(yè)板：高成長性的中小企業(yè)
創(chuàng)業(yè)板是深交所專屬的板塊。相對于只愛行業(yè)尖子生的主板，創(chuàng)業(yè)板降低了“入學(xué)”門檻，主要扶持高成長性的中小企業(yè)。
科創(chuàng)板：科技創(chuàng)新企業(yè)
此次上交所新設(shè)的科創(chuàng)板，是為科技型以及創(chuàng)新型的中小企業(yè)服務(wù)的板塊，主要面向符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的企業(yè)。相對比主板與創(chuàng)業(yè)板兩位哥哥，科創(chuàng)板在“招生”方面有更高的包容度，上市條件更加寬松。海外中概股和國內(nèi)獨角獸企業(yè)也有了借由科創(chuàng)板上市的可能。
在“考生生源地”方面，科創(chuàng)板也更靈活。
不僅與主板和創(chuàng)業(yè)板一同接收中國境內(nèi)企業(yè)，科創(chuàng)板還允許紅籌企業(yè)上市，歡迎這些注冊在境外，主要經(jīng)營活動在境內(nèi)的“華人學(xué)子”歸來就讀。
2.“考試方式”核準(zhǔn)制vs注冊制
在“入學(xué)”的監(jiān)考機(jī)構(gòu)方面，主板和創(chuàng)業(yè)板的考試由證監(jiān)會負(fù)責(zé)審核，科創(chuàng)板則交由上交所審核、證監(jiān)會注冊。
在主板和創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)采用的核準(zhǔn)制下，企業(yè)申請上市需要提交材料至證監(jiān)會審核，證監(jiān)會判斷企業(yè)提交材料的真實性與企業(yè)的投資價值等，不符合條件的禁止上市。
而在科創(chuàng)板實行的注冊制下，企業(yè)向上交所提交申請文件，上交所審核同意后，報送到證監(jiān)會履行注冊程序。證監(jiān)會僅負(fù)責(zé)判斷提交的材料的真實性，決定是否同意注冊。
也就是說在核準(zhǔn)制下，企業(yè)需要通過多維度“考試”才有入市資格；而在注冊制下，企業(yè)僅需要如實報考，“考生潛力”也就是投資價值交給投資者自行判斷。
3.“錄取分?jǐn)?shù)線”單一標(biāo)準(zhǔn)vs多元標(biāo)準(zhǔn)
企業(yè)上市需要滿足一定的標(biāo)準(zhǔn)，我們可以將這些標(biāo)準(zhǔn)比作“錄取分?jǐn)?shù)線”。
對于主板和創(chuàng)業(yè)板而言，他們主要考察企業(yè)“盈利水平”這一科目的成績，主板上市要求企業(yè)連續(xù)3年盈利，凈利潤累計不低于3000萬元人民幣；創(chuàng)業(yè)板上市要求連續(xù)2年盈利，凈利潤累計不低于1000萬。
然而有一些有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，盈利方面暫不達(dá)標(biāo)，用單一標(biāo)準(zhǔn)考量則可能錯失這部分未來的精英。
科創(chuàng)板對此進(jìn)行了重大改革，不以持續(xù)盈利為唯一的標(biāo)準(zhǔn)，而是以企業(yè)的“市值”為基礎(chǔ)，結(jié)合其在“盈利水平”、“研發(fā)投入”等多方面的表現(xiàn)進(jìn)行綜合判斷。
4.“平時成績考核”漲跌幅限制&退市機(jī)制
成功“入學(xué)”上市之后，企業(yè)需要精進(jìn)業(yè)務(wù)水平，維持優(yōu)異的“成績”，否則會有被“退學(xué)”即退市的風(fēng)險。
相較于主板和創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板的退市制度更為嚴(yán)格，指標(biāo)設(shè)定更科學(xué)，退市流程更精簡。
同時，達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，將“一步到位”直接退市，科創(chuàng)板不再作暫停上市和恢復(fù)上市的安排。這也有助于形成有進(jìn)有出的市場生態(tài)，及時去偽存真、優(yōu)勝劣汰。
除去嚴(yán)格的退市制度，科創(chuàng)板的企業(yè)在日常的“課業(yè)考察”上其實相對更輕松，擁有更寬松的漲跌幅限制。
主板和創(chuàng)業(yè)板允許10%的股票交易漲跌幅，而科創(chuàng)板將這一標(biāo)準(zhǔn)放寬到20%，讓市場發(fā)揮更大的作用。
尤其是首次公開發(fā)行上市的股票，上市后前5個交易日不設(shè)漲跌幅設(shè)置，股價完全由市場供求關(guān)系決定。
歸納起來：
? 科創(chuàng)板專門服務(wù)于科技型以及創(chuàng)新型的中小企業(yè)，在接收境內(nèi)企業(yè)的同時，也對紅籌企業(yè)也敞開了大門。
? 科創(chuàng)板實現(xiàn)注冊制的上市機(jī)制，對上市企業(yè)采用以市值為基礎(chǔ)的多元指標(biāo)進(jìn)行考核。退市制度也變得更為嚴(yán)格，取消了暫停和恢復(fù)入市 。
? 科創(chuàng)板將交易漲跌幅限制從10%放寬至20%，讓市場發(fā)揮更大的作用。
資料來源：上海證券交易所投資者教育網(wǎng)站、微信公眾號“三折人生”，長安基金整理
2019年8月21日
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