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投資者教育

“新”證券法，新在哪？

來(lái)源：國(guó)泰基金

“新”證券法，新在哪？

2020年3月1日，修訂后的證券法正式開(kāi)始施行。

在此之前，證券法經(jīng)歷了三次修正和一次修訂，分別是：

2004年8月28日第一次修正，

2005年10月27日第一次修訂，

2013年6月29日第二次修正，

2014年8月31日第三次修正。

2019年12月28日通過(guò)的這份證券法修訂草案，是證券法的第二次正式修訂。

那么，修訂后的證券法，新在哪？又從哪些方面對(duì)我們投資者產(chǎn)生影響呢？

　　第一“新“，全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制度。

　　根據(jù)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》，證券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制將穩(wěn)步推行。具體來(lái)說(shuō)，一是分步實(shí)施股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制改革，二是落實(shí)好公司債券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制要求，三是完善證券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)程序。

　　去年7月的科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，A股的市場(chǎng)化進(jìn)程“向前一小步”，想必大家都還印象深刻。而循序漸進(jìn)地推動(dòng)證券發(fā)行注冊(cè)制度，正是本次證券法修訂的亮點(diǎn)，上市公司門(mén)檻進(jìn)一步放低，資本配置效率進(jìn)一步提升，有望邁出市場(chǎng)活力提高的“一大步”。

　　第二“新”，顯著提高證券違法違規(guī)成本。

　　《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》明確，要依法懲處證券違法犯罪行為。加大對(duì)欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)以及操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息進(jìn)行證券交易等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序行為的查處力度。加強(qiáng)行政執(zhí)法與刑事司法銜接，強(qiáng)化信息共享和線索通報(bào)，提高案件移送查處效率。公安機(jī)關(guān)要加大對(duì)證券違法犯罪行為的打擊力度，形成有效震懾。要加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)。采取有力有效措施，依法保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，穩(wěn)妥推進(jìn)由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代表投資者提起證券民事賠償訴訟的制度。

　　第三“新”，完善投資者保護(hù)制度。

　　新證券法設(shè)專(zhuān)章規(guī)定投資者保護(hù)制度，這在之前的制度里是沒(méi)有的，不少安排都頗有亮點(diǎn)。比如區(qū)分普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者，有針對(duì)性的做出投資者權(quán)益保護(hù)安排；建立上市公司股東權(quán)利代為行使征集制度；規(guī)定債券持有人會(huì)議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強(qiáng)制調(diào)解制度；完善上市公司現(xiàn)金分紅制度。尤其值得關(guān)注的是，為適應(yīng)證券發(fā)行注冊(cè)制改革的需要，新證券法探索了適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。

　　第四“新”，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求。

　　證券法新增信息披露章節(jié)，對(duì)信息披露內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，并規(guī)定相關(guān)責(zé)任人及連帶責(zé)任人，包括擴(kuò)大信息披露義務(wù)人的范圍；完善信息披露的內(nèi)容；強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息；規(guī)范信息披露義務(wù)人的自愿披露行為；明確上市公司收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)披露增持股份的資金來(lái)源；確立發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員公開(kāi)承諾的信息披露制度等。

2020年3月17日