看排行榜選基金，靠譜嗎？
今年來，A股震蕩，突破3100點，跌破3000點、最低現(xiàn)2600點，又重返2900點……不同點位“換擋”中，股民大喊要看“心電圖”，而基金業(yè)績相對更抗跌一些。
市場再次詮釋“炒股不如買基金”的現(xiàn)象，不少同學心動便要行動，準備挑只好基上車了。至于怎么挑，多數(shù)人依賴坊間流傳的“排行榜選基法”。但這種方法靠譜嗎？
先拋觀點：看排行榜選基金沒有想象中靠譜！因為在使用該方法時，投資者通常只偏向基金的收益維度，但是挑選好基金，需要多維度篩選才行，這個多維度既包括定量指標，也包括定性指標。
定量指標是指可以通過精準數(shù)字化衡量的指標，例如基金規(guī)模、業(yè)績、回撤數(shù)據(jù)等；而定性指標通常是對定量數(shù)據(jù)的一些補充，比如基金經(jīng)理的投資風格、業(yè)內口碑、產品背后投研團隊的投資實力、獲獎情況等等。具體怎么衡量，我們下文進一步闡述。
01. 什么是排行榜選基法？
“好業(yè)績是王道”毋庸置疑，所以多數(shù)人會利用“刷榜單”的方式來選購基金，排行榜中涵蓋三方面：時間維度（近1 /3/6個月、今年來、近1/2/3年等）、基金類型（股票型、混合型、債券型、指數(shù)型等）以及相應的業(yè)績排名，在上述時間段名列前茅的基金，必然能吸引更多投資者的關注。
可要提醒大家，雖然投資業(yè)績有一定的參考性，但它僅代表過往，不保證未來。短期業(yè)績優(yōu)秀的產品可能取決于當時的多種復雜因素，比如市場整體環(huán)境、風格輪動、行業(yè)盈利表現(xiàn)、基金經(jīng)理策略和投資者熱情等，多數(shù)情況下都不具備可復制性。何況“冠軍魔咒”也用數(shù)據(jù)告訴我們，前一年度業(yè)績排名靠前的基金在次年往往表現(xiàn)平平。
說到這，可能有同學會跳出來喊“排行榜選基法”有點out，現(xiàn)在流行升級版“4433選基大法”。
02. 什么是“4433選基法”？
咱們先看個普通榜單再做延展說明。以下是某網(wǎng)站股票型基金的業(yè)績榜單排名，最后一列按照近1周的收益維度，將基金業(yè)績從高到低排列。
而“4433大法”升級的地方在于關注基金不同時段的業(yè)績，而非單一維度去選擇。具體來說，“4433”解釋為：
?、龠^去1年在同類基金中排名前1/4的基金；
?、谶^去2年、3年（甚至5年）以及今年以來在同類基金中排名前1/4的基金；
?、劢?個月在同類基金中排名1/3的基金；
?、芙?個月在同類基金中排名1/3的基金。
既然“4433大法”包含了短、中、長期不同的時間維度，篩選方式和標準看似更全面、更科學，那通過這個辦法選出來的就一定是好基金嗎？
03. 滿足“4433”法則的就是好基金嗎？
不一定，還是那句話，我們需要定量+定性的多維度參考。
舉例來說，目前市場上還存在一些成立時間較久，短、中、長期業(yè)績都不錯，完全符合“4433”篩選標準，但凈值卻在1元以下的基金。
這種現(xiàn)象的出現(xiàn)可能因為兩個原因：
第一，篩選時點的問題
因為 “4433大法”的原則是將產品的短、中、長期業(yè)績站在當前時點進行回溯，也就是從你使用該大法的這一天為起點往前看，這就包含了近期基金收益表現(xiàn)對過往歷史業(yè)績的影響，導致過渡放大近期業(yè)績在過往業(yè)績中的占比?？啥唐跇I(yè)績表現(xiàn)可能存在一定的市場風格因素，加之A股市場熱點素來切換頻繁，若是風口散去，基金業(yè)績就可能出現(xiàn)較大回撤。
舉個例子，2015年輕工制造行業(yè)表現(xiàn)好，不少重倉相關行業(yè)的主題基金短期業(yè)績出彩，若是用“4433”原則來評價，不難得出歷史近2年、3年等階段表現(xiàn)都優(yōu)異的結論。但2016年以來，輕工制造風口散去，相關主題基金凈值回撤較大。
第二，忽略了基金的風控能力
文章開頭咱們講了，挑選基金一定要多維度考慮，包含定量和定性兩個方面，其中定量因素除了上文一直提及的業(yè)績維度，基金回撤同樣重要。
巴菲特曾說：投資的第一條準則就是保證本金安全，永遠不要虧損；第二條，請參考第一條。所以投資要敬畏風險，不要被短期高收益蒙蔽雙眼，若是一只基金風險暴露過多，一旦遭遇市場波動，回撤就會相對較大，凈值波動大體驗不好。
舉個例子，有2只基金產品，過去1年都賺了20%，其中A基金順風順水，凈值一路上漲到20%；B基金雖說最后也斬獲了20%的收益，可途中略顯坎坷，曾在年中虧損10%。這種情況下，兩只基金你怎么選？
如圖所示，同等收益下，B的風險明顯大于A，換言之光看收益率是一個非常不明智的行為，因為你完全可以在同等收益率的條件下承受更小的風險。
那么問題來了，我們該如何衡量和判斷收益與風險的關系？可以參考兩個指標——最大回撤和夏普比率。前者指的是過去某一段時間內基金最大的跌幅，即投資者可能面臨的最大虧損；后者可以簡單理解為收益率和風險的比值，這個比值越大，證明每一單位的風險所帶來的收益越多，也就是所對應的產品越值得買。
04. 定性維度也要關注
看到這，可能有同學想問，既然兩種排名選基法都不是萬無一失的，那我們還能看排名買基金嗎？
當然可以看，但在看排名的同時還需要觀察以下幾點：
１、基金經(jīng)理
基金經(jīng)理在主動管理型基金的運作中發(fā)揮著至關重要的作用，頻繁換人的產品，可能會導致基金風格不穩(wěn)定、投資脈絡不清晰。姐建議要盡量挑選投資理念清晰、投研團隊實力雄厚、產品業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的基金經(jīng)理，且需要特別關注其風控能力。
2、投研團隊能力
基金經(jīng)理不可能孤軍奮戰(zhàn)，產品業(yè)績優(yōu)秀的背后必然有著研究團隊的通力配合，所以清晰有效的投研體系及優(yōu)秀穩(wěn)定的投研團隊也是重要的考量因素。
3. 基金評級或獲獎情況
除此之外，你還可以參考目標基金的評級和其歷史獲獎情況。我們經(jīng)常聽到的晨星評級、海通證券、銀河證券等都是專業(yè)的評級機構，一般而言，五星評級為最高評級。基金的評級除了考慮到收益率的因素，還會納入基金波動率等因素，考量的方式更為全面、客觀，都能在一定程度上輔助你做出判斷。
文章最后再提醒一下，我們常說歷史業(yè)績不代表未來，因此很難有單一策略能保證你在眾多產品中一擊即中，通過排名選基，參考的可能僅是定量維度中的業(yè)績情況，產品能漲，但并不代表市場波動時也“能抗”。所以在風險適配的前提下，我們能做的是定量+定性多維度考量，多比較多思考，總歸不會錯。
基金有風險 投資需謹慎
2020年6月10日
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