是川銀藏：投資像龜兔賽跑，要慢一些穩(wěn)一些
是川銀藏是日本著名的股票大師，歷經(jīng)兩次世界大戰(zhàn)，曾從巨富墜入赤貧，30歲時以70日元入市，前后60年的投資生涯中創(chuàng)造了無數(shù)奇跡，被稱為“日本股神”，1992年以95歲高齡去世。其投資哲學(xué)備受巴菲特、索羅斯等后來的“股神”贊譽(yù)。
是川銀藏多年的經(jīng)驗認(rèn)為，投資股票如烏龜和兔子的競賽，兔子因為太過自信，被勝利沖昏了頭腦，以至于失?。欢鵀觚斪叩秒m慢，卻是謹(jǐn)慎小心，穩(wěn)扎穩(wěn)打，反而贏得最后勝利。聰明的投資或許看起來很“笨”，像烏龜一樣節(jié)奏緩慢，其實是因為他們要下很多苦功夫，踏實地做研究，慢慢觀察，審慎買賣。這也是發(fā)掘并成功投資一只真正具有爆發(fā)潛力的股票的信心來源。
在此基礎(chǔ)上，是川銀藏從決策依據(jù)、選股持股、投資心態(tài)三個方面，提出了烏龜三原則：
?。咳斩⒗谓?jīng)濟(jì)與股市行情的變動，而且自己下功夫研究；
?。x擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，長期持有；
?。豢商^于樂觀，不要以為股市會永遠(yuǎn)漲個不停，而且要以自有資金操作股票。
廣泛深度研究，挖掘潛力股
是川銀藏認(rèn)為，投資股市是一種以實際的經(jīng)濟(jì)演變作為判斷依據(jù)的經(jīng)濟(jì)行為。為了能夠掌握和預(yù)測國際經(jīng)濟(jì)的變化，他盡可能地收集各類重要統(tǒng)計資料，包括紐約、倫敦、法蘭克福等股市的指數(shù)，金、銀、鋼等非鐵金屬的行情和庫存狀況，以及利率、匯率、失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
為了保證信息的真實性和質(zhì)量，他對一切資料持懷疑態(tài)度，仔細(xì)考核內(nèi)容的真?zhèn)危热缜閳蟀l(fā)出的源頭，發(fā)出的目的，這對于投資分析和決策非常重要。是川銀藏在每天拿到這些資料之后，會進(jìn)行詳細(xì)分析和預(yù)測，將不同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象做內(nèi)在聯(lián)系，再對具體投資品種做出價值判斷。
經(jīng)過廣泛和深入的研究后，是川銀藏對那些未來大有前途，但當(dāng)前未被世人察覺的股票，敢于逆勢布局，耐心持有，等待這些公司進(jìn)一步發(fā)展壯大，價值被市場發(fā)現(xiàn)和承認(rèn)，然后獲利賣出。對多方數(shù)據(jù)的跟蹤研究和綜合分析，曾幫助他在做多水泥股的投資中獲利30多億日元。
1976年日本水泥行業(yè)遭遇滑鐵盧，需求急劇下滑，中小水泥廠大量關(guān)停。是川銀藏基于對日本經(jīng)濟(jì)政治多年的研究，觀察到當(dāng)時的日本存在嚴(yán)重的失業(yè)問題，預(yù)測政府為提高就業(yè)率會大興土木，那么水泥必定大有市場，于是逢低買入水泥股至3000萬股。1977年，日本的水泥行業(yè)果然開始復(fù)蘇，水泥公司的股價開始一路上漲。
公募基金在廣泛深度研究方面非常有優(yōu)勢，中國公募基金行業(yè)擁有豐富的投研資源和大批專業(yè)的投研人才，大多公司搭建了宏觀、行業(yè)、公司、策略等多層次的研究體系，在研究的廣度和深度方面，具備高于普通投資者的投研實力，長期業(yè)績跑贏市場平均水平。wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，wind普通股票型基金指數(shù)近1年、近2年、近3年漲跌幅分別為45.86%、50.87%、50.30%，同期上證綜指為0.19%、4.82%、-6.38%。
敬畏市場，切忌貪婪
堅持下功夫研究、敢于逆勢投資潛力股的同時，還要懂得敬畏市場。正如烏龜三原則里所提到的，對市場不可過于樂觀，不能過于貪婪，是川銀藏的這一感悟源于失敗的教訓(xùn)。
是川銀藏在水泥投資所獲頗豐后，對金屬行情和供給情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)銅價跌到谷底，預(yù)計將很快反彈，于是大量吸入一家礦業(yè)公司的股票。1979年銅價果然大漲，是川銀藏賬戶的市值高達(dá)300億日元，浮盈可觀，但因為貪心等著更高的賣點，結(jié)果錯失賣出良機(jī)。
今天的投資中也不乏追高的投資者，過度相信自己的判斷，集中資金投入某只股票，甚至融資融券操作，結(jié)果可能會損失慘重。市場行情千變?nèi)f化，沒有只漲不跌的股票，公募基金的核心競爭力除了投資管理能力，風(fēng)險控制能力也是其一，在具體投資中，資產(chǎn)管理人能從多個角度對風(fēng)險進(jìn)行把控，比如個股的估值、安全邊際、組合集中度等等。
像烏龜一樣勤奮研究，像烏龜一樣不急不躁，像烏龜一樣謹(jǐn)慎買賣，慢慢走，穩(wěn)扎穩(wěn)打，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，這是是川銀藏的投資心得，也是經(jīng)過市場檢驗的經(jīng)驗之談。
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2020年9月4日
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