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投資者教育

弱市投資巧用貨幣基金

來(lái)源：華安基金

弱市投資巧用貨幣基金

　　龍年春節(jié)已過(guò)，可2月的市場(chǎng)行情依舊春寒料峭，股指雖有反彈卻未形成氣候，投資意愿低迷，A股的冬天顯然還未過(guò)去。對(duì)普通基金投資人而言，“不賠錢”已然成為當(dāng)前選擇理財(cái)產(chǎn)品的第一守則。在眾多基金投資品種中，貨幣基金因其風(fēng)險(xiǎn)低、成本低、變現(xiàn)快的特點(diǎn)，成為很多投資人在不確定的市場(chǎng)中追求穩(wěn)定收益的首選。

“利增利”，提升資金利用率

　　能不能有一種投資，即不會(huì)提升本金的投資風(fēng)險(xiǎn)，又能理性提升資金利用率呢?

　　2011年弱市中誕生的“利增利”功能，就在貨幣基金的基礎(chǔ)上，巧用收益再投資，既保證了本金部分投資低風(fēng)險(xiǎn)，又能讓收益預(yù)期再上一個(gè)臺(tái)階。

　　“利增利”功能，是指投資人投入的本金僅用于投資低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣、債券基金，其投資增值部分再定期投資于高風(fēng)險(xiǎn)基金，以期獲得較高收益的投資方法。通俗說(shuō)，就是用賺來(lái)的錢再投資。即，使用低風(fēng)險(xiǎn)基金每月產(chǎn)生的投資收益，以類似于定投(或趨勢(shì)定投)的方式定期買入風(fēng)險(xiǎn)收益水平更高的基金。

　　采用“利增利”方式進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)，看似只改變了對(duì)有限的收益部分的投資方式，卻為投資收益預(yù)期帶來(lái)明顯的變化。以國(guó)內(nèi)首只貨幣基金華安富利為例，以真實(shí)數(shù)據(jù)模擬2004年12月11日到2012年1月11日的投資，若一直投資貨幣基金，可獲得約19.5%的收益回報(bào);但選擇“利增利”方式投資，則有可能獲得超過(guò)51%的期間收益回報(bào)，其復(fù)合年收益不亞于一只回報(bào)優(yōu)良的銀行理財(cái)產(chǎn)品，卻可以隨時(shí)贖回，流動(dòng)性更佳。

　　投資不能“隨緣”，選擇巧妙的投資方式，貨幣基金也能很主動(dòng)?！袄隼币粍t保留了原本貨幣基金進(jìn)出隨心的優(yōu)勢(shì)，另一方面又主動(dòng)提高了現(xiàn)金池資金的利用率。同樣是低風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)小小的改變就提高了收益可能性，可謂四兩撥千斤。

把貨幣基金“請(qǐng)”進(jìn)企業(yè)

　　長(zhǎng)期以來(lái)，“現(xiàn)金為王”都被視為企業(yè)資金管理的中心理念。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金流管理時(shí)，為了保證資金流動(dòng)性，運(yùn)用的工具主要是銀行活期，七天通知存款等，這兩種工具流動(dòng)性好，但收益也較低。對(duì)于企業(yè)的現(xiàn)金管理來(lái)說(shuō)，既要保證流動(dòng)性，又要對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過(guò)程中形成的短期沉淀資金進(jìn)行增值管理，從而更好地幫助企業(yè)增強(qiáng)盈利能力和抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　有沒(méi)有一種投資工具，在幫助企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，能夠兼顧流動(dòng)性和收益性?其實(shí)，可考慮把貨幣基金“請(qǐng)”進(jìn)企業(yè)。首先，流動(dòng)性有保證，通過(guò)基金公司網(wǎng)站購(gòu)買貨幣基金， T+1日即可贖回到賬，比較適宜企業(yè)短期內(nèi)大額現(xiàn)金支出的需求，十分便捷;其次，收益率堪比一年定存，以國(guó)內(nèi)第一只貨幣基金—華安現(xiàn)金富利為例，截至2011年12月31日(Wind)，其A類和B類份額分別以3.53%和3.77%的收益率，超過(guò)了一年期定期存款利率，在“股債雙殺”的2011年仍為投資者取得了正回報(bào)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)活期及七日通知存款等短期現(xiàn)金管理工具的收益。

　　此外貨幣基金還具備風(fēng)險(xiǎn)小、收益免稅、交易便捷和贖回到賬快的特點(diǎn)，這些優(yōu)勢(shì)都讓貨幣基金成為企業(yè)現(xiàn)金流中轉(zhuǎn)工具的理想選擇。

　　目前，華安基金為方便企業(yè)客戶開(kāi)戶和交易，開(kāi)通了“機(jī)構(gòu)網(wǎng)上行”業(yè)務(wù)。已有數(shù)十家中小企業(yè)選擇這一平臺(tái)作為其打理企業(yè)現(xiàn)金流的一個(gè)手段。華安基金還為每位企業(yè)客戶配備了專屬的理財(cái)顧問(wèn)提供服務(wù)，從而更好地為企業(yè)客戶現(xiàn)金管理提供服務(wù)。

后市：貨基收益走高“意猶未盡”

　　貨幣基金近期的收益率吸引著投資者的關(guān)注，高安全性的貨幣基金似乎正在彰顯其盈利性。這種盈利能力是否有持續(xù)性?當(dāng)前貨幣基金的高收益是否是一些短期因素導(dǎo)致的?華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理黃勤表示，“短期內(nèi)，貨幣基金的收益水平仍有望保持，但未來(lái)如貨幣市場(chǎng)利率下行的話，貨幣基金收益水平也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。”

　　談及近來(lái)貨幣基金收益率走高，黃勤認(rèn)為，前期季節(jié)性因素(元旦、春節(jié))引起的貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，給貨幣基金收益率走高帶來(lái)了一定投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，春節(jié)后，市場(chǎng)對(duì)資金的需求減弱，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，短端利率的快速下行，也給貨幣基金帶來(lái)了資本利得收益。

　　2011年10月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，對(duì)貨幣基金投資協(xié)議存款比例予以放開(kāi)。一些貨幣基金也抓住年末銀行“高金吸籌”的時(shí)機(jī)，適時(shí)提高協(xié)議存款投資比例，投資收益有效提升。黃勤指出，上述“協(xié)議存款新政”對(duì)貨幣基金去年四季度以來(lái)的收益提升，有著一定的正面影響。他表示，在“協(xié)議存款新政”推出之前，貨幣基金想要分享貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，除了協(xié)議存款外，主要是通過(guò)逆回購(gòu)交易，但逆回購(gòu)受限于市場(chǎng)容量、交易對(duì)手、信用風(fēng)險(xiǎn)控制等因素，所以在新政推出后，貨幣基金的投資效率大大增加。

　　一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，從當(dāng)前貨幣基金5%的年化收益來(lái)看，絕對(duì)值相對(duì)較高。此前，2011年，全行業(yè)的貨幣基金的年回報(bào)也超過(guò)了同期一年期銀行定存的水平。這是否意味著貨幣基金收益已經(jīng)上一臺(tái)階?未來(lái)將呈現(xiàn)這一絕對(duì)值較高的態(tài)勢(shì)?

　　對(duì)此，黃勤表示，債券市場(chǎng)利率走勢(shì)與通脹走勢(shì)密切相關(guān)，以貨幣基金可投資的1年央票為例，其利率走勢(shì)通常以1年定存利率為上限，但當(dāng)通脹預(yù)期高漲時(shí)，央票利率則可能高于定存利率。在2011年，1年央票利率始終站在定存利率之上。盡管從去年下半年以來(lái)，通脹逐步下行，但目前我國(guó)仍處于負(fù)利率環(huán)境中。因此短期內(nèi)，貨幣基金收益仍將戰(zhàn)勝定存利率。另一方面，較高的貨幣基金收益率也與貨幣政策動(dòng)向密切相關(guān)。近期，貨幣政策放松預(yù)期落空，延緩了貨幣市場(chǎng)利率下行的速度，因而貨幣基金整體表現(xiàn)較好；而如果貨幣政策大幅放松，則很可能出現(xiàn)08年后的情況，則貨幣基金的收益沖高后逐步回落。

2012-02-22