資產(chǎn)配置五步法
“資產(chǎn)荒”的話題持續(xù)了一年，已經(jīng)成為了新常態(tài)，大家逐漸接受了一個現(xiàn)實(shí)，高收益的無風(fēng)險資產(chǎn)消失了，將來無風(fēng)險收益率下降仍是大勢所趨。盡管國內(nèi)10年期國債收益率已經(jīng)到了歷史低點(diǎn)，但與發(fā)達(dá)國家相比仍然較高，德國、日本甚至出現(xiàn)了史無前例的負(fù)利率。
在全球貨幣大放水之下，大量資金涌入各類資產(chǎn)，包括債券、黃金、股票、房地產(chǎn)、避險貨幣等，造成了全球各類資產(chǎn)價格的顯著波動。與此同時，實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的回報不足，也助推了資金進(jìn)入金融投資領(lǐng)域。資金在不同資產(chǎn)之間流動，我們看到資產(chǎn)上漲的速度越來越快，但上漲周期越來越短，想在某一種投資品的價格大起大落之間把握買賣時點(diǎn)，難度很高。
低利率、高波動并存的局面，使得“資產(chǎn)配置”具有了新的意義，把“資產(chǎn)”和“配置”分開來看。“資產(chǎn)”是把現(xiàn)金換成資產(chǎn)，持有現(xiàn)金、理財產(chǎn)品獲得的收益會越來越低，全球“實(shí)際負(fù)利率” 時代，把現(xiàn)金換成資產(chǎn)才是理性的選擇；“配置”是將資產(chǎn)分散到多種低相關(guān)度的資產(chǎn)中，兼顧海外，因?yàn)橘Y產(chǎn)價格是輪動的，多元投資長期會分享到不同階段各類資產(chǎn)升值的好處。
對于習(xí)慣了買理財產(chǎn)品、貨幣基金的投資人，剛開始大多會拒絕做資產(chǎn)配置，因?yàn)椴贿m應(yīng)有風(fēng)險的投資，認(rèn)為凡是有風(fēng)險的就意味著虧錢，其實(shí)這是一種誤解。什么是風(fēng)險呢？風(fēng)險在投資上，體現(xiàn)的就是價格波動，沒有波動就沒有風(fēng)險，但將來也不會有收益。波動并不可怕，在可承受的波動幅度里面，可以追求更好的預(yù)期收益。舉個例子，原先投資的無風(fēng)險產(chǎn)品可獲得2.5%的收益，現(xiàn)在投資較低風(fēng)險的理財工具，以4%為收益中軸，以2%的幅度上下波動，預(yù)期收益從2.5%變成了2～6%，從長期投資的角度來看，對投資回報是一種改善。
看清了趨勢后，可以考慮采用TREND五步法：
Target Return目標(biāo)收益和風(fēng)險
首先確定預(yù)期的收益目標(biāo)，以及可承受的風(fēng)險范圍，比如6%的收益，3%的波動度，經(jīng)過專業(yè)的資產(chǎn)配置，長期是可以爭取達(dá)到的。對非專業(yè)人士來說，找靠譜的專業(yè)理財機(jī)構(gòu)，買“多重資產(chǎn)+穩(wěn)定回報”的產(chǎn)品，是省時省力的選擇。不要期望賺大錢，讓錢保值增值是首要目標(biāo)。
Risk Management 風(fēng)險管理
買相對較低風(fēng)險的產(chǎn)品，比如債券基金，可以降低投資的風(fēng)險。展望未來，經(jīng)濟(jì)增速下行，去產(chǎn)能加速將使得經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，債市仍具有長期配置價值；但由于債市收益率下行空間有限，加上債市降杠桿風(fēng)險尚未釋放，短期波動在所難免。買債券基金仍需從穩(wěn)中求進(jìn)、風(fēng)險控制為先的原則來選擇。
Equity 優(yōu)質(zhì)股票
從長期來看，優(yōu)質(zhì)的股票資產(chǎn)仍是可提供較好收益的資產(chǎn)，A股在經(jīng)過前期大幅調(diào)整后，不少優(yōu)質(zhì)個股目前估值處于相對低位，而帶有中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長股存在中長期機(jī)會，宜適度關(guān)注此類資產(chǎn)。
Natural Resource 天然資源
當(dāng)前全球天然資源價格水平處在前一輪牛市啟動初期的水平。雖然“此一時，彼一時”，歷史不會簡單重復(fù)，但對于周期性特征明顯的全球資源投資而言，新的一輪周期的開始或已漸行漸近。
Diversification 多元配置
隨著全球化投資時代的到來，越來越多的人已放眼全球，通過多元化資產(chǎn)配置來爭取合理的預(yù)期回報。國內(nèi)“資產(chǎn)荒”延續(xù)的同時，海外卻并不缺乏投資機(jī)會。以亞洲市場為例，亞太（除日本）市場的市凈率遠(yuǎn)低于近10年平均水平，估值已顯著偏低。根據(jù)過去20年的數(shù)據(jù)測算，假設(shè)在1.4倍或者更低市凈率的點(diǎn)位布局亞洲（除日本）股票并持有一年，平均收益率近40%，賺錢的概率超84%（數(shù)據(jù)來源：彭博，根據(jù)MSCI亞太（除日本）指數(shù)測算，數(shù)據(jù)截至2016.06.30）。
2016-10-17
