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投資者教育

對抗債市波動 “久期”意味著什么？

來源：中歐基金

對抗債市波動 “久期”意味著什么？

　　2016年末，被市場公認為穩(wěn)健投資品種的固定收益產(chǎn)品，經(jīng)歷了一波深幅調(diào)整，為投資者敲響警鐘——即使在投資偏穩(wěn)健的理財產(chǎn)品時，投資者仍然需要充分了解產(chǎn)品的風(fēng)險與特點。當債市出現(xiàn)波動時，不同“久期”組合的產(chǎn)品在對抗市場波動時表現(xiàn)不同，“久期”這一概念再次獲得投資者重視。
　　
　　久期，也稱持續(xù)期，在債券投資里，久期是衡量債券利率風(fēng)險的重要指標，它對投資者有效選擇投資產(chǎn)品有很大的幫助。簡單來說，久期越長的債券產(chǎn)品，在市場利率變化時，債券價格變化越大；反之，久期越短，債券價格受利率變化影響也越小。換句話說，久期越短，利率風(fēng)險越小，但相應(yīng)的獲取收益的能力較弱。
　　
　　在債券基金投資中，利用久期的上述特點，基金管理者可以有效的構(gòu)建投資組合，尋求風(fēng)險與收益中的平衡點。久期的概念不僅應(yīng)用在單只債券上，同樣應(yīng)用在債券的投資組合中。一個長久期的債券和一個短久期的債券可以組合出一個中等久期的債券投資組合，而增加某一類債券的投資比例又可以使該組合的久期向該類債券的久期傾斜。所以，基金管理者可以根據(jù)對未來市場的判斷，確定預(yù)期久期，再根據(jù)確定的久期，靈活調(diào)整各類債券的比重，構(gòu)建投資組合。
　　
　　通過對不同久期的債券進行組合配置，還可以產(chǎn)生“久期免疫”的效用。在組合內(nèi)部，利率變化對債券價格的影響可以互相抵消，這樣的債券組合就能有效抵抗市場利率變化對組合價格產(chǎn)生的影響。根據(jù)久期來確定債券投資組合，是基金管理者常用的方法之一。以中歐基金旗下的中歐天尚18個月定開債基為例，該基金就是通過久期策略，力爭規(guī)避收益率波動風(fēng)險，同時會根據(jù)實際情況適當執(zhí)行持有到期策略，以力爭穩(wěn)定的票息收益，力求規(guī)避債市調(diào)整風(fēng)險。

2017-3-8