基金充電站丨投資中，不妨了解這6件小事
當市場上漲時，我們會比較樂觀；當市場下跌時，我們會比較難受，諾貝爾經(jīng)濟學獎得主丹尼爾?卡尼曼和阿莫斯?特沃斯基的研究表明，資金虧損所帶來的痛苦程度是等額盈利所帶來快感程度的兩倍。
在權益類基金投資時，這些都是正常的感受，如果我們拉長時間，了解權益類基金的一些特征，做好合理的資金規(guī)劃，長期投資可以是每一位投資者都可以選擇的一種投資方法。
1 波動是權益類投資的一部分
權益類資產(chǎn)投資中，波動是一種常態(tài)，我們需要拉長時間來看待。
盡管市場過往表現(xiàn)不代表未來走勢，但歷史告訴我們，股市下跌是權益類投資中不可避免的一部分。但是另一個角度來看，市場不會一直上漲，也不會一直下跌。
以美國標普500指數(shù)為例，從1977年至2016年的數(shù)據(jù)顯示，這四十年中每年大約都會發(fā)生一次幅度為10%的市場調整，但是該指數(shù)在75%的時間內依然獲得了正回報，并且每一個深度回調后都可能在一段時間內迎來復蘇以及潛在的市場新高。
標普500指數(shù)在過去40年間的年度表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：資本集團、Rimes
正如圖中數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的那樣，黃色數(shù)據(jù)點表明單年出現(xiàn)的最大跌幅，可以看到每年都會出現(xiàn)較大的下跌，但這并
不代表當年就一定是虧損，更不代表長期市場表現(xiàn)。
如果我們來看一下中國市場，以滬深300指數(shù)為例，也有同樣的趨勢，盡管各單年度有漲有跌，但長期來看當市場出現(xiàn)較大調整后，也很有可能意味著在孕育新的投資機會。
2 誰也無法準確預測短期市場 悲觀時可以樂觀一點 樂觀時可以謹慎一點
資本市場是一個復雜的非穩(wěn)態(tài)的混沌系統(tǒng)，而且是二階混沌。人們難以準確預測市場短期走勢。
對市場長期走勢的準確預測是完全不可能的，市場短期走勢也屬于隨機的狀態(tài)，要對市場抱有足夠的敬畏之心。
卓越的業(yè)績來自于正確的非共識的預測，然而非共識的預測很難，正確更難，執(zhí)行就更加難。對共識性的預測持懷疑態(tài)度，對有根據(jù)有邏輯的非共識的預測，要勇于堅持，因為往往這才是超額收益的來源。
不要嘗試去預測市場，盡管有人總想等著那些預測衰退即將結束或者牛市即將開始的鈴聲響起，但問題是這種鈴聲從來不會響起。事情從來不會十分明朗，一旦明朗早已為時太晚。
3 嘗試逆向投資 不要受到情緒對投資決策的影響
作為獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎的丹尼爾?卡尼曼，其在行為經(jīng)濟學領域的核心貢獻就是：人們在作出財務決策的時候常常會采取非理性的行為。
對市場事件的情緒反應是完全正常的。當市場下跌時，我們難免會感到緊張，但如果在情緒發(fā)生波動的時候所做的決策，事后看可能會讓自己后悔。另一位諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者理查德?泰勒和Werner?De?Bondt在1985年的一個研究中發(fā)現(xiàn)，投資者對于受損失的股票會變得越來越悲觀，而對于獲利的股票會變得越來越樂觀，他們對于利好消息和利空消息都會表現(xiàn)出過度反應。
市場的不成熟和過度的情緒化，導致這樣的巨幅波動，也給價值投資提供了很大的機會。如果投資標的的基本面沒有發(fā)生變化，優(yōu)秀公司的特質依然存在，那么投資的根本邏輯就依然可以延續(xù)。
我們不用過于關注突發(fā)事件的影響或者短期財務數(shù)據(jù)的變化，這不會影響根本的投資邏輯。同樣的，如果基金產(chǎn)品的基本面沒發(fā)生變化，那么不能因為市場的短期變化而改變對基金產(chǎn)品投資的認識和投資初衷，進而對不利的市場因素過度反應，做出不利于投資的行為。
投資者情緒在市場走勢中的表現(xiàn)
4 制定一個簡單可執(zhí)行的計劃并堅持 比如，像讀書跑步一樣定投
建立和堅持一個投資計劃是另一種避免做出短期投資決策的方法——特別是在市場走低時。
短期的擇時，其實很多時候并不能幫我們真正賺到錢，反而會消耗我們大量的精力在對市場點位的判斷和預測上。基金定投也許能夠幫助我們克服市場先生的負面影響。
基金定投無論市場起伏如何，定期投入固定金額。這種方法創(chuàng)造了一種策略，就是有機會在市場走弱時以更低的價格購買更多的基金份額，在市場高漲時以較高的價格購買較少的基金份額。隨著時間的推移，我們平均每個基金份額所支付的價格也會被攤薄。
基金定投的方式多種多樣，現(xiàn)在很多基金公司或者各銷售平臺，都有提供類似每月、每周、每天固定金額的投資方式，如果一下子拿不出一大筆錢專門投資的話，基金定投也可以幫助我們積少成多。
正如同巴菲特說的那樣：好的投資就是找到濕濕的雪和長長的坡。而“時間+復利”就是基金定投的滾雪球，由每期投資所產(chǎn)生的收益加入本金繼續(xù)衍生更多新的收益。理論上，投資時間越長，復利的效果越明顯。
5 規(guī)劃好自己的資金 長期投資可以是一種選擇
嘗試多元化的資產(chǎn)配置，盡管這種組合不保證利潤，但一定程度上可以降低風險。通過在各種資產(chǎn)類別中分散投資，我們可以緩沖某一類資產(chǎn)波動對整體投資組合的影響?？偟幕貓舐室苍S不會達到任何單一投資品種的最高點，但相應的也不會達到最低點。
其實權益類基金本身也是一種分散投資的策略，通過購入一攬子股票的方式減少單一股票對整體投資的影響。
根據(jù)領航基金（Vanguard）在2012年發(fā)表的一篇研究論文《資產(chǎn)配置策略的全球案例（The Global Case for Strategic AssetAllocation）》中的數(shù)據(jù)：在多樣化投資組合的回報中，資產(chǎn)配置的貢獻度達到88%，而選股及擇時只占到12%。該數(shù)據(jù)取樣于美國518只平衡型基金自1962年1月至2011年12月的月度收益。
來源：領航基金personal.vanguard.com
不要把雞蛋放在一個籃子里，也不要把籃子都放在一個車里。
6 市場傾向于獎勵長期投資者
保持長遠的觀點始終是重要的。盡管股票在短期內存在上漲與下跌的可能性，但是當我們把時間周期拉長，就會發(fā)現(xiàn)整個市場依然會給我們一個較好的回報，盡管這可能意味著要多一點的時間。價格圍繞價值波動，價格終將反映價值，只是反映的時間不確定，所以我們強調長期。
從海外的情況來看，資本集團曾做過另一個統(tǒng)計：以標普500指數(shù)為例，即便是考慮經(jīng)濟衰退和戰(zhàn)爭等極端因素，該指數(shù)在1937年至2018年的所有10年期平均年回報也達到了10.43%。
對比海外和中國的情況，會發(fā)現(xiàn)中國的表現(xiàn)也不錯。以基金為例，代表全體基金整體收益水平的中證基金指數(shù)，在自2003年起至2019年6月底當中的總回報超過5倍，年化收益12%。具體來看，中證混合基金指數(shù)同期年化回報為13.22%，中證股票基金指數(shù)同期年化回報為12.86%。
來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2003年1月1日至2018年12月31日
這樣來看，權益類基金及相關的權益類資產(chǎn)，從過往的統(tǒng)計來看，其長期回報確實領跑于各類主要資產(chǎn)。
如果我們了解權益類基金的特點，從我們的長期目標和計劃出發(fā)考慮，合理規(guī)劃自己的資金安排，長期投資、逆向投資，也許這幾件小事可以是我們做好長期投資的開始。
關于我們 | 聯(lián)系我們 | 網(wǎng)站地址 | 免責聲明
版權所有：上海市基金同業(yè)公會
公會微信號
投教基地微信號
