基金充電站丨時間：影響風險和回報的關鍵因素
阿基米德說：給我一根杠桿，我就能撬動整個地球。
在投資方面，時間就是阿基米德的杠桿，而支點就是堅定而實際的投資策略。
時間，即投資持有的長度，衡量和判斷投資結果的時間距離，對于任何一項投資都至關重要，因為其是制定正確資產組合的關鍵。
如果時間很短，預期回報最高的投資（長線投資者最想要的投資）可能看上去并不可取。如果時間夠長，明智的投資者就能放下憂慮、專注于短期來看風險很大的投資。
時間框架下，預期回報率和波動幅度的關系
為了說明時間的重要性，投資大師查爾斯·埃利斯曾經做過這樣一個夸張的股票單日預期回報模擬。假設股票每股為40美元，一天之內的價格波動范圍可能在39.25-40.5之間，波動幅度為1.25美元或3.1%。
近年來，美國普通股的平均年回報率大概是10%，因此可以預測日回報率為0.04%（年收益率10%除以250個交易日），預期日價格波動范圍為+1.55%~-1.55%（日波動幅度3.1%除以2）。
現(xiàn)在我們把0.04%的日回報率和3.1%的日波動率轉化為“年率”，預期的年度平均回報率仍然是10%。但是，以10%為中心的波動幅度卻驚人地達到387.5%！
也就是說，假設在股票上投資一天，把日回報率轉化為年回報率后，年度投資回報率介于獲利405.5%和虧損372.5%之間。
當然，這只是一種比較極端情況的模擬，但可以看到時間周期與潛在波動的一種關系。當然，理性的投資者都不會只投資1天、1個月甚至1年，因為時間太短，相對于預期回報率的平均值來說，預期回報率對應的波動幅度太大。
這樣，投資就會造成額外的不確定性，因為短期內并沒有足夠大或足夠多的回報來平衡其中的風險。如此短期地持有股票，并不是投資，而是極端的投機。
這種用單天投資的模擬來說明年收益率的方法，可以引導我們評估時間變化對投資滿意度的影響。
時間框架很長的投資者很可能完全投資權益類資產，而時間框架短的投資者則更適合國庫券或者貨幣基金，這兩種投資方法都是明智的，區(qū)別僅在于是否適合我們的需要和滿足我們的預期。
不同時間持有期下的收益范圍
不論時間長短，平均預期回報率都相對穩(wěn)定，但時間對實際回報率有巨大的影響，下面這張圖就很好地展示了不同時間持有期下的收益范圍。
這么看來，A股每年的回報率并不連貫，有高有低，損失有大有小。最好的時候，年化回報能達到293%，但是最差的時候，可能損失69%。要把這種千差萬別的一年期經驗總結起來，希望從中得到任何投資回報率的平均值，并不科學。
如果時間框架為5年，投資收益率的規(guī)律性會明顯提高，距離平均值的偏離度也越小。如果時間框架為10年，回報率的規(guī)律性會更明顯。持有時間增加，回報率更趨近長期的預期回報率的平均值。
正如具體某天的天氣，長時間統(tǒng)計后會形成氣候數(shù)據(jù)一樣。在投資方面，耐心的投資者才能觀察到真正潛在的形態(tài)，讓毫無規(guī)律的表象不再令人困惑或者迷惘，而是有規(guī)律可循，這也是我們常說的周期。
當然，從另一方面來看，也并不意味著投資中持有時間越長就一定越好，把長期和價值投資結合在一起，主要是因為要有做長期判斷的準備，即萬一短期難以實現(xiàn)的時候怎么辦？這時如果有長期這個時間工具保護，就可以不用過度擔心。
當我們了解了時間所帶來的影響后，我們可以更好地計劃自己的投資行為，以便利用長期的時間架構，而不至于因為日常事件在短期內展現(xiàn)的令人驚慌的巨大力量而亂了陣腳，乃至做出錯誤的決定，那不過是市場先生試圖吸引人注意力的慣用伎倆。
如果我們能夠真正運用長線思維，我們更有可能會選擇與短期思維下完全不同的投資方式，從而獲得更好的長期回報。
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